As investors fled Europe in the worst days of its sovereign debt crisis, China-based companies moved in the other direction and surged in, with cash flowing from China into some of the hardest-hit countries of the eurozone periphery.
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Les investisseurs chinois ont fait un bond dans l'UE à hauteur de crise de la dette
Par Jamil Anderlini à Pékin
Comme les investisseurs ont fui l'Europe dans les pires jours de sa crise de la dette souveraine, les entreprises basées en Chine déplacés dans l'autre sens et ont fait un bond dans, avec de l'argent découlant de la Chine dans certains des pays les plus touchés de la périphérie de la zone euro.
En 2010, le stock total des investissements directs de la Chine dans l'UE était un peu plus de 6,1 milliards € - moins que ce qui était détenu par l'Inde, l'Islande ou le Nigeria. À la fin de 2012, les investissements chinois stock avait quadruplé, à près de 27 milliards €, selon les chiffres compilés par la Deutsche Bank.
La frénésie d'achats, disent les analystes, a été rien de moins qu'une transformation du modèle de l'investissement chinois à l'étranger. Il est prévu d'augmenter régulièrement au cours de la prochaine décennie.
"Nous avons vu une hausse massive des investissements chinois en Europe, en particulier [fusions et acquisitions] au cours de la hauteur de la crise de la dette», explique Thilo Hanemann, un expert de l'investissement chinois à l'étranger et directeur de recherche au Rhodium Group, un bureau d'études.
«Ce fut en partie l'achat opportuniste parce que les actifs étaient pas cher et en partie il eu un changement structurel dans laïque investissements à l'étranger chinois, d'obtenir les ressources naturelles dans les pays en développement à acquérir des marques et de la technologie dans les pays développés."
Le Financial Times cette semaine étudie la piste moderne de l'investissement chinois, la migration et l'ambition de l'Europe. Une série de rapports de Pékin à Milan à Madrid à Lisbonne à Athènes révèle l'ampleur de l'expansion de la Chine en Europe, les flux d'investissement et les stratégies des investisseurs et des migrants pris dans un effort national chinois - une politique de «sortir» en place depuis 1999 - à trouver de nouveaux marchés et de renforcer l'économie de la Chine.
L'incursion n'a pas été de tout repos. Quand un consortium appartenant à l'Etat chinois a remporté l'enchère pour construire une route de Varsovie à la frontière allemande, le gouvernement de Pékin a présenté l'accord comme un modèle pour les entrepreneurs chinois en Europe.
Mais après des dépassements de coûts et les violations répétées du droit du travail local, le gouvernement polonais a annulé le contrat avec Covec, le consortium chinois, en 2011 - moins de deux ans dans le projet.
Qu'est-ce embrouillé la société chinoise la plupart étaient des lois environnementales polonaises nécessitant des tunnels pour la faune à être construit sous la route et deux semaines d'arrêt de travail pendant sept espèces rares de grenouilles, les crapauds et les tritons ont été déplacés hors de la voie.
La catastrophe est devenue folklore d'affaires à Pékin - une parabole des questions juridiques et culturelles investisseurs chinois sont confrontés lorsqu'ils tentent de faire des affaires ou acheter des entreprises en Europe. Pourtant, les obstacles rencontrés par Covec, ainsi que d'autres entreprises pionnières, n'ont pas entamé la confiance de la Chine dans les entreprises européennes, même en temps de crise.
Les investissements chinois annuel total en Europe a légèrement diminué depuis les années records de 2011 et 2012, mais les analystes à travers le continent voir offres robustes dans la fabrication et les signes que l'investissement va augmenter de manière significative cette décennie.
Les données officielles sur sortant chinois - et entrant - les investissements sont notoirement peu fiables parce que le gouvernement ne mesure pas plus d'activité par filiales offshore entreprises chinoises et ne cherche pas à savoir d'où l'investissement se termine.
Entités indépendantes telles que Rhodium Group et la Fondation du patrimoine, un think-tank américain conservateur, ont fait état de la récente évolution de l'argent chinois de pays en développement riches en ressources naturelles en Afrique de partenariats dans les pays développés, notamment en Europe.
Les entreprises privées chinoises jouent un rôle important dans la transition. Entreprises d'État chinoises étaient l'avant-garde pour les investissements extérieurs de la Chine, avec des entreprises appartenant à l'État représentant 78 pour cent de l'investissement en Europe entre 2008 et 2013, selon la Deutsche Bank. À la maison, mastodontes étatiques dominent des secteurs tels que les télécommunications, les transports, l'énergie et la finance.
Mais entre 2011 et 2013, la part en chinois activité M & A dans le continent sociétés privées a augmenté de plus de 30 pour cent - par rapport à 4 pour cent au cours des trois années précédentes, des spectacles de recherche de la Deutsche Bank.
Les investissements ont tendance à se regrouper dans les différents pays pour une année donnée, selon les données compilées par la Fondation du patrimoine . Jusqu'à présent en 2014, l'Italie a été le plus grand objectif de la Chine en Europe, avec une croissance de l'investissement dans la première moitié de l'année. Près de la moitié de la 7 milliards de dollars en investissements chinois totale en Italie a été faite en 2014 seul. Portugal a fait un bond en 2011 et en 2014 Le Royaume-Uni a eu deux ans de la flambée activité chinoise. Depuis la crise de la dette, l'Espagne a connu une augmentation constante.
Les investissements chinois en Europe - alors que de plus en plus - se heurte encore à plusieurs obstacles. "Par rapport à la Chine 4TN de dollars de réserves de change, les volumes ne sont toujours pas que grand parce que l'Europe n'est pas disposé à vendre à la Chine ses technologies de pointe et il n'a pas beaucoup d'autre que la Chine veut vraiment", a déclaré Derek Scissors, spécialiste résident à la réflexion américain conservateur, l'American Enterprise Institute, et le compilateur d'une base de données indépendante sur les investissements chinois à l'étranger. "Dans l'avenir, nous allons probablement voir une augmentation constante [dans les investissements chinois en Europe], mais pas énormes avancées."
«Les entreprises achètent maintenant 200 millions de dollars des entreprises allemandes au lieu de $ 20m chers», a déclaré M. ciseaux.
Les investissements directs étrangers en Chine, qui a frappé 117bn $ l'an dernier, encore dépasse nettement la Chine investissements à l'étranger, qui a atteint 108 milliards de dollars en 2013, selon le ministère de commerce les données de la Chine.
Ces mêmes chiffres indiquent l'Europe est la seule région qui a vu une baisse de l'investissement chinois sortant en 2013, avec une chute de plus de 15 pour cent. Toutefois, les données semblent sous-estimer considérablement le débit réel et ne comptent pas les investissements acheminés vers l'Europe via Hong Kong.
Dans un exemple de la façon dont problématique ces chiffres officiels peuvent être, ils ont toujours compté minuscule Luxembourg comme le plus grand bénéficiaire des investissements chinois en Europe. C'est parce que les entreprises chinoises choisissent souvent d'intégrer les personnes morales là pour profiter de l'impôt lâche et exigences en matière de structure de l'entreprise avant d'utiliser ces entités à faire des investissements ailleurs dans le continent.
Liao Qun, économiste en chef et directeur de recherche à Citic Bank, prédit investissements à l'étranger totale de la Chine de dépasser 200 milliards de dollars d'ici 2017 et une part croissante de ce montant sera destiné à l'Europe.
Une enquête menée par la Chambre de commerce européenne en Chine a révélé que les entreprises chinoises évaluant la législation du travail, les coûts des ressources humaines, les règles en matière d'immigration et les «différences culturelles dans le style de gestion" que les plus grands obstacles à l'exploitation dans le continent.
Mais dans un signe des choses à venir, à une écrasante majorité - 97 pour cent - des entreprises chinoises qui ont investi en Europe ont déclaré qu'ils prévoient d'investir plus dans les années à venir.
Hausse de l'acheteur chinois de private equity
La vente de PizzaExpress, une chaîne de restaurants populaire au Royaume-Uni, basé à Beijing à Hony Capital en Juillet souligne la montée du chinois acheteurs de private equity déterminés à happer actifs à travers l'Europe, écrit Anne-Sylvaine Chassany.
"Tout à coup, il ya un intérêt croissant en Europe pour comprendre ce nouveau contingent d'acheteurs," Iain Drayton, un banquier de Goldman Sachs basé à Hong Kong qui conseille des groupes de private equity, dit. "Un certain nombre de sociétés chinoises de private equity ont soulevé de grandes réserves de capitaux et sont à la recherche de déployer au-delà des frontières de l'Asie, en Europe ou aux États-Unis."
Hony Capital, avec plus de 6,8 milliards de dollars d'actifs sous gestion dans sept fonds, fait partie d'une nouvelle génération d'entreprises d'investissement de chez nous maintenant à l'affût pour les entreprises d'outre-mer, ils pensent qu'ils peuvent aider à élargir leur marché national. Ce faisant, ils imitent les entreprises publiques qui trempaient leurs pieds la première au cours des dernières années, et ont depuis accru leur efforts pour acquérir des technologies et des marques grand public en Europe.
Le mois dernier, le conglomérat Fosun basée à Shanghai a présenté une contre-offre de dernière minute pour le Club Med, luttant contre le groupe de private equity italien Investindustrial pour le contrôle de l'opérateur de la station de vacances français.
Groupes chinois de capital-investissement sont moins susceptibles de souffrir d'un manque de crédibilité que les joueurs précédents, disent les banquiers.
"Dans le passé, les entreprises chinoises ont tendance à prendre plus de temps que les groupes occidentaux à prendre des décisions sur les acquisitions, et ne seraient pas à la hauteur des attentes de prix qu'ils ont soulevées," Eric Meyer, un banquier de la Société Générale qui a conseillé des clients chinois, y compris Fosun, dit. "Ce n'est plus le cas. Ils sont vraiment motivés acheteurs. "
groupe de consommateurs soutenu de l'Etat Bright Food a demandé et n'a pas réussi à acheter de United Biscuits, le fabricant britannique de biscuits et Jaffa Cakes, en 2010, deux ans plus tard, cependant, la société basée à Shanghai a fait un 1,2 milliard de £ offre gagnante pour la marque céréales de petit déjeuner Weetabix. Il a depuis ajouté française Diva vin de négociant de Bordeaux à ses achats européens . Immobilier chinois et conglomérat de divertissement Wanda a versé plus de 300 millions de livres pour Dorset yachtmaker de luxe Sunseeker International l'année dernière.
La tendance ne fera que renforcer, selon M. Drayton, comme les groupes chinois de private equity seront en mesure de payer le montant d'argent supplémentaire qui leur permet de gagner sur les groupes de rachat de l'Ouest dans des ventes aux enchères concurrentielles.
