Pourquoi les valorisations ont raison de s’envoler sur l’Internet | Le Cercle Les Echos

Interrogée en 1997 au moment de la cotation d’Amazon, ma réponse n’a pas varié depuis. Ces multiples correspondent bien à la valeur dégagée par des taux de croissance très élevés et donc au prix d’une option sur un futur leader du marché. Si la prédiction se réalise, même à ces multiples, le prix acquitté se révélera ex post fort relutif. En cas de croissance moindre, l’option aura été surpayée. Aufeminin a été acquise en 2007, 280M€ soit 14 fois le CA et 26 fois l’ebit ; letaux de croissance sous-jacent est inférieure à 20% par an et limité à 15 ans. L’offre SeLoger ressort à 7 fois  le CA, 14 fois l’ebit, soit des ratios deux fois moindres. La crise est passée par là et les perspectives durables de croissance de Seloger sont de l’ordre de 10% et non de 15 ou 20%.

via lecercle.lesechos.fr