La Société Générale a publié un scénario d’« effondrement global » de l’économie,.

La Société Générale a publié un scénario d’« effondrement global » de l’économie, par Ambrose Evans-Pritchard

 21 novembre 2009  15:26

La Société Générale a adressé à ses clients une étude prospective développant trois scénarios d’évolution de la crise. L’un d’entre eux évalue les conséquences d’une crise de surendettement des Etats dans une économie anémiée, déclenchant un « effondrement global ». --- A l’automne 2008, tous les observateurs ont à un moment où à un autre été saisis par l’effroi. Le système financier international était sur le point de s’effondrer, et la perspective d’une situation semblable à celle de l’Argentine en 2001 se rapprochait chaque jour un peu plus. L’ampleur des interventions et garanties qui ont été nécessaires défie l’imagination : 14 000 milliards au total pour les USA, la Grande Bretagne et la zone euro, soit l’équivalent du quart du PIB mondial. La dette privée, devenue insoutenable, est désormais consolidée par les comptes publics. La monnaie de crédit privée émise par les banques était sur le point de perdre sa valeur. Les monnaies d’Etat ont été émises et mobilisées pour étayer un mauvais papier et sauver la mise des banques (et des banquiers, qui se sont au passage servis sans vergogne). Il faudra des années pour liquider les dettes privées et rebalancer les échanges internationaux. D’ici là, l’hémorragie des comptes publics va se poursuivre. La solution à terme, sera pour partie inflationniste, tout le monde le sent, même si personne ne veut l’admettre, tant le risque de déclencher une crise monétaire généralisée en cas de désynchronisation est tétanisant. Un dernier point. Dans la période qui s’ouvre, l’Europe part avec un handicap. Jusqu’à présent, la BCE n’a pas monétisé de dette publique, alors que la Fed et la Banque d’Angleterre y ont eu largement recours. L’orthodoxie en la matière se traduira donc par une charge supplémentaire de la dette, alors que les circonstances exceptionnelles devraient conduire à mettre en œuvres tous les moyens disponibles, y compris la monétisation, qui est autorisée sur le marché secondaire par les traités. Contre Info