22 novembre 2007 00:30
Déclin du dollar : le symbole de l’hégémonie US devient la devise à fuir
Après des mois de désordres sur le marché monétaires, le manque de confiance dans la devise mondiale fétiche est désormais si répandu qu’un nombre croissant de traders internationnaux convertissent leurs avoirs en monnaies plus fortes, comme l’euro.
17 novembre 2007 00:14
Selon une note interne de la Royal Bank of Scotland, la nouvelle réglementation du niveau 3 devrait entrainer 100 milliards de dépréciation d’actifs dans l’immédiat et les pertes totales à terme pourraient se situer dans une fourchette de 250 à 500 milliards. La santé financière de Citigroup est mise en doute. La presse française ignore les derniers développements de la crise.
note sur le site d'origine
6 novembre 2007 17:32
Ambrose Evans-Pritchard fait le point après trois mois de convulsions. Certes, le monde de la finance ne s’est pas arrêté de tourner, mais les dégâts sont déjà considérables, et la crise est loin d’être jugulée. Les 8 milliards de pertes enregistrées par Merrill Lynch ne sont qu’un coup de semonce annonciateur car ce sont des centaines de milliards de dollars qui vont partir en fumée.
cliquez pour agrandir
Evans-Pritchard fait un état des lieux, et ce n’est guère brillant :
Merrill Lynch vient de passer 7,8 milliards de pertes, après avoir réévalué à la baisse son portefeuille de titres immobiliers, les désormais fameux CDO. A la suite de ce retour à la vérité sur la valeur de ses actifs, la banque est dans le rouge à hauteur de 3,5 milliards au troisième trimestre, et sa capacité d’accorder de nouveaux prêts en souffrira d’autant.
En Grande Bretagne, pour la première fois depuis la faillite de la Glasgow Bank en 1878, on a assisté à des scènes de panique à la Northern Bank, qui a du recevoir le soutien de la Banque d’Angleterre pour pouvoir rembourser les dépôts de ses clients affolés.
La Fed a baissé son taux directeur d’un demi point et a largement assoupli les règles définissant les actifs susceptibles d’être gagés par les banques qui ont recours à elle, en les autorisant justement à utiliser les CDO, objets de toutes les suspicions.
La Banque Centrale Européenne a injecté rien moins que 400 milliards d’euros pour tenter de desserrer la crise des liquidités qui menaçait d’asphyxier le système bancaire.
Aux Etats-Unis, le prix médian des biens immobilier a perdu 9%, passant de 262 000 dollars en mars à 238 000 en septembre.
Le nombre de prêts à taux variable, débutant par une période incitative à remboursement très bas avant de passer à une valeur nominale, et qui vont être réévalué à la hausse dans les mois qui viennent en étranglant les emprunteurs, reste considérable.
cliquez pour agrandir
Le New York Times fait état d’un rapport du Congrès américain qui estime à 2 millions le nombre de défaillances d’emprunteurs d’ici fin 2008, bien supérieur à l’estimation de 500 000 que le gouvernement avait publiée en septembre.
Le montant des pertes sur les emprunts immobiliers pourrait atteindre 400 milliards, écrit le NYT.
Mais les pertes les plus considérables seraient celles subies par le patrimoine des foyers américains du fait de la baisse des prix dans l’immobilier. Sur une valorisation totale estimée de 21 000 milliards de dollars, même une baisse modeste de 5% représente déjà 1 000 milliards...
De son coté Evans-Pritchard juge que le Japon est en mauvaise posture. Les ouvertures de chantiers dans le bâtiment y ont plongé de 23% en juillet et 43% en août, dit-il.
Le Dollar US n’en finit pas de glisser, et pour la première fois depuis 1976, il vaut désormais moins que le dollar canadien.
Et, cerise sur le gâteau, la Banque d’Angleterre vient d’avertir dans sa dernière note conjoncturelle que la situation au Royaume Uni pourrait se dégrader sérieusement dans le secteur de l’immobilier locatif et se préoccupe de la tenue des marchés boursiers. « Les marchés financiers des pays développés sont exposés à de nouveaux chocs, soit sur les marchés du crédit, soit dans d’autres secteurs, » écrit la Banque d’Angleterre.
Selon Bloomberg, les banques anglaises pourraient avoir besoin de 350 milliards de dollars si elles ne parviennent pas à rétrocéder les emprunts qu’elles ont accordés.
Jusqu’à présent, les bourses ont a peu près résisté, et semblent rester à l’écart de l’inquiétude qui gagne le monde de la finance, mais « personne à la City ne croit que la crise soit terminée, » note Evans-Pritchard, qui ajoute que ses interlocuteurs sont tous persuadés au contraire qu’elle va s’amplifier, augmentant le « stress » subi par les entreprises du secteur.
Le crédit accordé aux entreprises est déjà devenu plus onéreux de 1,8% - pour celles qui peuvent en obtenir.
L’indice ABX, qui mesure la valeur des subprimes, ces titres adossés à des crédits immobiliers souscrits par des emprunteurs présentant peu - ou pas - de garanties, est passé de 72 en mai à 20 à la mi-octobre. (cf illustration ci-dessus)
L’ensemble de ces titres a été drastiquement révisé à la baisse, certaines classes d’actifs parmi les plus « sûres, » les BBB, perdant les 4/5 de leur valeur.
cliquez pour agrandir
Les sommes en jeu sont considérables. Le total des crédits de type subprime et alt-a ( leurs proches cousins ) souscrits de début 2005 à début 2007 s’élève à 2 000 milliards. L’estimation de 100 milliards de pertes faite par Bernanke, le président de la Fed, au début de la crise semble bien loin du compte.
La confiance n’est toujours pas rétablie entre les banques. L’Euribor, le taux fixant les prêts interbancaires, reste supérieur de 0,62% au taux cible de la BCE, manifestant la défiance qu’ont les banques les unes envers les autres.
La titrisation, le processus par lequel les banques se débarrassaient de leurs créances en les faisant racheter sous formes de titres via des filiales spécialisées, les SIV, est désormais moribonde. En mars de cette année, 78 milliards d’euros de ces titres avaient été émis. En juillet, ce montant n’était plus que de 52 milliards, pour s’effondrer ensuite à 5,6 en septembre et seulement 2,6 en octobre.
Le papier commercial, ces effets de commerces à court terme gagés sur des actifs émis par les entreprises, est lui aussi fort mal en point, et l’activité de ce marché s’est contractée de 25%, soit 300 milliards.
C’est sur ce marché des capitaux que les SIV, ces filiales créées par les banques, trouvaient leur financement, en un roulement perpétuel d’ emprunts à court terme, sur 3 à 6 mois, pour investir sur le long terme.
Faute de préteurs sur ce marché du papier commercial, ces firmes doivent se retourner vers leurs maisons mères - les banques - ou vendre en catastrophe leurs actifs, pour pouvoir rembourser leurs créanciers.
C’est là qu’intervient le « 
super-conduit » ou
« super-SIV » voulu par le Trésor US, qui a
rassemblé les quatre plus grandes banques de la place pour créer un fond de secours disposant de 75 milliards de dollars de capitaux. Il s’agit de venir en aide aux SIV pris dans la nasse, pour leur éviter de devoir procéder à des ventes dans l’urgence à n’importe quel prix pour trouver du liquide.
cliquez pour agrandirMais les professionnels restent dubitatifs. Le problème à l’heure actuelle, c’est justement l’opacité des valorisations, l’absence de marché. S’il est utilisé pour racheter à une valeur théorique les actifs douteux des filiales bancaires, le super-SIV jouerait alors le rôle d’un antalgique, retardant l’heure douloureuse des comptes réels - et des faillites.
Evans-Pritchard a interrogé Bernard Connolly, de la banque AIG, qui estime que le super SIV - joliment baptisé Master Liquidity Enhancement Conduit, n’est sans doute pas une bonne solution, mais que la gravité de la situation ne laisse pas le choix pour éviter une contagion qui pourrait entraîner une « dépression. »
Evans-Pritchard note que l’initiative du Trésor n’a en tout cas pas réussi à calmer les inquiétudes des financiers, et que le Dow Jones commence lui aussi à vaciller, avec une baisse de 500 points depuis le sommet atteint début octobre.
« Epargnez moi le cliché disant que les fondamentaux sont sains, » conclut-il. « Le crédit c’est la base de tous les fondamentaux. »
http://contreinfo.info/article.php3?id_article=1378
Contre Info, avec Ambrose Evans-Pritchard : The sky has already fallen, Bloomberg, New York Times
La production mondiale de pétrole a déjà atteint son sommet et aura baissé de moitié en 2030, avertit une étude allemande publiée aujourd’hui, qui met également en garde contre des pénuries graves de combustibles fossiles qui pourraient entraîner des guerres et des troubles sociaux.
Par Ashley Seager, The Guardian, 22 octobre 2007
L’Energy Watch Group (EWG), basé en Allemagne, a publié aujourd’hui une étude affirmant que la production mondiale de pétrole a atteint son maximum en 2006, bien plus tôt que ne le prévoyaient les projections des experts. L’étude, qui conclut que la production va désormais décliner de 7% par an, est rendue publique au moment où le prix du pétrole établit de nouveaux records quotidiennement, dépassant 90 dollars le baril ce vendredi.
« Le monde ne sera plus à même de produire tout le pétrole dont il a besoin alors que la demande s’accroît et que l’offre décroît. C’est un énorme problème pour l’économie mondiale » déclare Hans-Josef Fell, qui est un fondateur du EWG et député vert en Allemagne, est à l’origine du soutien apporté par son pays au énergies renouvelables.
L’auteur de ce document, Joerg Schindler, indique que sa conclusion la plus préoccupante est celle d’un déclin marqué de la production pétrolière après le pic, qui d’après lui est déjà derrière nous.
Ces résultats contredisent les projections de l’Agence Internationale pour l’Energie, qui pense qu’il existe peu de raisons de s’inquiéter pour la ressource pétrolière à l’heure actuelle.
Cependant l’étude de l’EWG se base plus sur les données réelles de l’extraction pétrolière qui, selon ce groupe sont plus fiables que celles des estimations de réserves encore sous terre. L’EWG note que l’industrie évalue les réserves mondiales à 1 255 milliards de barils, équivalents à 42 ans de consommation au rythme actuel, mais pense que le chiffre réel serait inférieur d’un tiers.
La production mondiale est aujourd’hui de l’ordre de 81 millions de barils par jours (mb/j). Les experts de l’EWG estiment quelle pourrait chuter à 39 mb/j en 2030. Ils prévoient également des baisses significatives dans la production du gaz, du charbon et de l’uranium, au fur et à mesure que ces sources s’épuiseront.
La production de pétrole en Grande Bretagne a atteint son pic en 1999. Elle a déjà diminué de moitié et n’est plus que de 1,6 mb/j.
cliquez sur l'imageCe rapport décrit une vision sombre du futur, à moins qu’une approche radicalement différente ne soit adoptée. Il cite l’économiste britannique David Flemming spécialisé dans l’énergie, selon lequel « des pénuries d’approvisionnement soudaines pourraient facilement provoquer des scènes inquiétantes de révolte populaire comme celles vues en Birmanie ce mois-ci. Pour le gouvernement, les industriels et l’opinion publique, les atermoiements ne sont plus de mises, car cette situation pourrait échapper à tout contrôle et provoquer un effondrement total de la société. »
M. Schindler arrive à une conclusion semblable. « Le monde est au début d’un changement structurel de système économique. Ce changement sera provoqué par le déclin des carburants fossiles et influencera chaque aspect de notre vie quotidienne. »
Jeremy Legett, l’un des écologistes britannique de premier plan, auteur de « Half Gone » un ouvrage sur le pic pétrolier - le moment où la production maximum est atteinte - estime que le gouvernement britannique et les industriels sont dans un état de « déni institutionnel » et que des mesures auraient du être prises plus tôt.
« Lorsque j’étais conseiller du gouvernement, j’ai proposé que nous mettions en place un groupe de travail pour voir à quel vitesse le Royaume Uni pourrait mettre en œuvre in extremis des technologies d’énergies alternatives dans le cas du pic, » dit-il. « D’autres conseillers dans l’industrie partageaient cet avis. Mais le gouvernement préfère dormir sans même faire une étude de cette éventualité. Pour ceux d’entre-nous qui savent qu’un pic pétrolier survenant plus tôt que prévu est un danger réel et évident, il est impossible de comprendre ce laisser aller. »
cliquez sur l'image
M. Fell estime que le monde doit agir rapidement en direction d’une utilisation massive d’énergies renouvelables et d’une augmentation considérable de l’efficacité énergétique, à la fois pour lutter contre le changement climatique et pour s’assurer que les lumières puissent rester allumées. « Si nous entreprenons cela nous n’aurons peut-être pas de crise de l’énergie. »
Il accuse le gouvernement britannique d’hypocrisie. « Tony Blair et Gordon Brown ont parlé du changement climatique mais n’ont pas impulsé de politiques efficaces en faveur des renouvelables, » juge-t-il. « Ils en sont restés à des paroles sur le nucléaire, la capture du carbone et son stockage. »
Hier, un porte-parole du ministère du commerce et des entreprises a déclaré : « durant les cinq prochaines années la production mondiale de pétrole et les capacités de raffinage augmenteront plus vite que la demande. Les ressources pétrolières mondiales sont suffisantes pour soutenir la croissance économique dans un futur prévisible. Le défi consistera à apporter ces ressources sur les marchés de façon à assurer une fourniture d’énergie en temps et en heure, qui soit soutenue, sûre et abordable. »
Les politiques allemandes qui garantissent des tarifs supérieurs au marché aux producteurs d’énergies renouvelables sont adoptées dans de nombreux pays, mais pas en Grande Bretagne, où les renouvelables produisent 4% de l’électricité du pays et 2% de ses besoins totaux en énergie.
Sur le net :
Energy Watch Group : Crude Oil - The Supply Outlook (pdf)
http://contreinfo.info/article.php3?id_article=1359Publication originale The Guardian, traduction Contre Info
ux USA les étudiants sont eux aussi lourdement endettés
Le quasi doublement des frais de scolarité universitaires aux USA depuis dix ans a provoqué un accroissement considérable du nombre de prêts étudiants dont les remboursements, extrêmement coûteux, pénaliseront longtemps les emprunteurs et auront un impact sur l’économie durant des années.
Poiur faire face aux frais de scolarité de nombreuses familles ont eu recours à des prêts souscrits auprès d’organismes privés, dont les intérêts à taux variable peuvent monter jusqu’à 20%.
Certains salariés de la prochaine génération seront tellement endettés qu’ils devront différer l’acquisition d’un logement, réduire leurs vacances, voire même économiser sur la nourriture pour faire face à leurs obligations.
Kristin Cole, une jeune diplômée de l’université du Michigan, doit 110 000 euros à des organismes de prêts étudiants privés et publics. Ses remboursements mensuels, qui s’élèvent aujourd’hui à 430 euros, soit un quart de son salaire, passeront l’année prochaine à 570 euros.
« Je ne pourrais jamais me payer un logement, je ne peux pas voyager, je ne peux rien faire, je me sens prisonnière, » dit-elle.
La hausse des frais de scolarité a été considérable ces dernières années. Ils ont augmenté de 80% dans les universités publiques et de 65% dans celles du secteur privé, alors que l’inflation depuis dix ans est de 29%. Il en coûte aujourd’hui 8 500 euros dans le public et 21 500 euros dans le privé pour chaque année universitaire.
Plus de 12 milliards d’euros de prêts étudiants ont été accordés l’année dernière au lieu de 2,8 milliards en 2001. Le montant total des prêts en cours est passé de 27 milliards en 1995 à 60 milliards aujourd’hui.
Les prêts accordés par le gouvernement, dont le taux d’intérêt ne peux excéder 6,8%, sont limités à 16 500 euros, soit seulement la moitié du coût d’une formation de quatre ans dans le public, et le sixième de celui du privé.
De nombreux étudiants doivent donc se retourner vers les banques et les organismes de prêts privés, mais leurs conditions sont nettement plus désavantageuses.
Le Dr Paul Henri Zottola doit rembourser 1 150 euros de prêt étudiant, qui viennent s’ajouter aux 1 650 euros de son emprunt hypothécaire et aux 1 000 euros de l’ emprunt qu’il a du souscrire pour financer son installation. Le Dr Zottola, qui doit encore aujourd’hui 215 000 euros au titre de son emprunt étudiant, prévoit que « pour les dix ans qui viennent tous mes revenus seront mobilisés. »
Andrew Cuomo, le procureur général de New York, estime que de nombreux diplômés sont aussi endettés que les acquéreurs de logement. Mais à l’opposé du marché des prêts immobiliers ou les organismes sont contraints par des disposition légales, le marché du prêt individuel ressemble au « far west, » estime le magistrat.
De nombreuses plaintes ont été déposées contre les organismes de crédit qui pratiquent une politique commerciale agressive en promettent de débloquer 35 000 euros en 10 minutes.
La demande des investisseurs pour les titres gagés sur ce marché a dopé l’activité du prêt étudiant. L’année dernière 54 milliards d’euros de titres ont été vendus aux investisseurs internationaux, soit une augmentation de 76% par rapport aux 6,7 milliards de 2005.
Le marché des titres adossés à ces prêts pourrait souffrir à son tour d’un ralentissement de l’économie provoqué par la crise du crédit.
« Dès que l’économie ralentira, nous allons assister a une forte augmentation des procédures de faillites personnelles, » déclare Robert Manning, un professeur qui a écrit sur le sujet.
Depuis un changement de législation en 2005, les remboursements de prêts étudiants peuvent, au même titre que les pensions alimentaires, faire l’objet de saisies sur salaire.
Contre Info Commentaire
Le mécanisme des prêts étudiants illustre l’une des conséquences néfastes de l’accroissement des inégalités de revenus. La part grandissante de ceux-ci captée par les plus riches n’est pas réinjectée dans l’économie sous forme de demande, de consommation, entraînant un surcroît d’activité bénéfique à tous comme le prétendent les théoriciens de la politique de l’offre.
Cette part non consommée doit trouver à se placer, c’est-à-dire extraire une rémunération.
Dans un monde parfait, ces investissements seraient vertueux, c’est-à-dire productifs. Ils permettraient aux entreprises d’acquérir des machines, de financer leurs investissements de recherche et de développement.
Mais dans la réalité, l’énorme masse de capitaux drainée grâce à la répartition très inégalitaire qui existe à l’heure actuelle ne trouve pas, loin de là, en face d’elle une demande d’investissements réellement productifs pour l’absorber.
Elle induit donc une inflation artificielle des cours de la bourse et des actifs, une mainmise accrue sur la sphère productive par la sphère financière qui exige des rendements à deux chiffres et des résultats à court terme, et enfin une frénésie d’inventions financières souvent exotiques mais toujours rémunératrices, dont la titrisation des dettes est l’un des derniers avatars.
Ce système, en finançant à crédit la consommation de ceux dont les revenus ont été pressurés à la baisse, revient à leur faire payer des intérêts pour avoir accès au pouvoir d’achat - direct ou indirect via les services fournis par la collectivité - dont ils ont été dépossédés.
Les pertes de revenu induites par la captation de richesse des hauts revenus et de l’actionnariat se doublent donc d’une deuxième perte sous forme d’intérêts prélevés.
Le même schéma est à l’œuvre pour l’état. La réduction des impôts sur les entreprises et les hauts revenus met les comptes de la nation dans le rouge, oblige à emprunter, et conduit à un deuxième transfert de richesses sous la forme des intérêts de la dette.
En France, selon les estimations, la moitié de la dette publique est détenue par des nationaux. Une moitié des 40 milliards d’intérêts annuels est donc transférée par la collectivité en destination des plus fortunés.
Voila bien une forme de redistribution inattendue : prendre à tous - donc aux pauvres - pour donner aux riches.
Contre Info, d’après Businessweek :Private student loan bubble could burst En complément, lire Paul Fabra dénonce les « inégalités destructrices » , où nous développons ces thèmes
Lors de la crise du crédit, les titres adossés aux emprunts immobiliers ont été qualifiés de « déchets toxiques. » La métaphore était juste. Ce papier à la valeur douteuse empoisonne petit à petit le marché des titres, grignote la valorisation des portefeuilles, et donne naissance à toutes sortes de jongleries comptables - certaines frisant l’escroquerie - pour retarder l’heure de vérité où l’on doit passer au bilan les pertes.
« Aujourd’hui, après une décennie de croissance effrénée des titres adossés aux emprunts hypothécaires, et autres produits financiers sophistiqués échangés en dehors des marchés, la transparence a disparu. De larges secteurs des marchés financiers se sont transformés en trompe-l’œil, » écrit le Wall Street Journal.
En cause, la valorisation des CDO, ces titres créés par les banques dont la valeur est adossée à des emprunts immobiliers. Depuis le début de la crise des subprimes, ou les défaillances d’emprunteurs ont remis en cause la rentabilité promise, ces titres ne trouvent plus preneurs. Mais sans marché, comment évaluer leur prix ? Les établissements financiers sont confrontés à un problème épineux. Jusqu’à présent ces titres étaient bien souvent valorisés en fonction d’estimations. « Marked to model, » dit-on dans le jargon du métier, c’est-à-dire inscrits dans le bilan à une valeur théorique.
Dès lors que le doute s’est installé, ces comptabilisations sont devenues fictives, car la valeur de ces actifs ne correspond plus à la réalité. Les établissements financiers ont donc une délicate équation à résoudre : elles doivent réviser à la baisse ces valeurs, mais du même coup prennent le risque de voir leurs bilans comptables passer dans le rouge, ce qui les retient de pratiquer la vérité des prix.
Le Wall Street Journal cite l’exemple de John Niblo, manager du fond d’investissement Dillon Read, qui confronté aux défaillances d’emprunteurs a réévalué les CDO de son portefeuille de 20% à la baisse.
UBS, la maison mère de Dillon Read, a alors vu rouge. Elle détenait les mêmes titres que sa filiale, mais n’avait aucune envie de voir ses propres actifs se rétrécir d’autant, et le fit savoir vertement à M. Niblo, qui pour sa part considérait sa valorisation comme raisonnable.
Quelques mois plus tard UBS fermait ce fonds d’investissement, et passait en pertes 3,7 milliards sur les 27 milliards de CDO détenus en portefeuille.
Dans ce climat d’incertitude, la méfiance règne et les vendeurs publient de moins en moins d’informations sur la valeur des transactions effectuées. Le Wall Street Journal rapporte que « bien moins de la moitié » des titres en circulation ont une valorisation connue publiquement.
Sans valeur reconnue de marché, la valorisation réelle des portefeuilles ne peut plus s’effectuer non plus, et de nombreux fonds d’investissement portent à leur bilan des chiffres « irréalistes, » juge le WSJ.
Warren Buffet estime que certains gestionnaires font preuve de beaucoup d’imagination lorsqu’ils évaluent leurs avoirs. « Ils appellent cela comptabilisation à la valeur du marché (marked to market), mais en réalité c’est comptabilisé à une valeur mythique (marqued to myth) . » il estime que les gestionnaires devraient systématiquement procéder à une vente pour connaître le prix réel de avant de publier leur bilan.
Cette difficulté à établir les prix dissuade les acheteurs éventuels ce qui en retour amplifie le phénomène. Sur un marché sans transaction, personne ne sait plus comment valoriser, et la publication des cotes devient difficile par manque d’information.
Ce genre de phénomène s’était déjà produit en plusieurs circonstances, dont la plus récente remonte à 1998 lors de la faillite du fond d’investissement Long Term Capital Management, mais la situation est bien plus grave aujourd’hui note le WSJ.
Entre 2000 et 2006, le montant total des titres en circulation a connu une augmentation de 75% pour atteindre aujourd’hui 25 000 milliards de dollars. La plupart de ces valeurs s’échangent de gré à gré, hors cotation. Ce marché des titres a désormais dépassé en valeur celui de la bourse américaine, dont la valorisation totale n’est que 17 700 milliards.
Les pertes sur le marché des titres commencent à s’empiler sérieusement pour les banques. UBS, Merrill Lynch, Citigroup, Deutsche Bank, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers et Bear Stearns ont enregistré plus de 20 milliards de pertes sur les CDO ainsi que d’autres titres dont les valeurs ont plongé.
La plus forte perte a été enregistrée par Merrill Lynch, qui a du diminuer de 4,5 milliards de dollars la valeur de ses avoirs. Deux responsables du secteur des obligations ont été licenciés pour avoir surévalué ces actifs.
Devant l’impossibilité de valoriser, certains fonds d’investissements prennent des mesures radicales. Le WSJ cite l’exemple du Ellington Management Group, qui a suspendu les remboursements des investisseurs souhaitant libérer leur capital. « Il n’y a aucun moyen de déterminer [une valeur] qui soit équitable à la fois pour les investisseurs qui souhaitent vendre et pour ceux qui restent présents, » leur a écrit M. Vranos, le manager de l’entreprise.
Selon Kedran Panagas, analyste chez J.P. Morgan 29% des CDO dans la tranche inférieure des cotations finiront par perdre toute valeur. Dans les tranches supérieures elle estime que 12% des titres verront leur valeur réduite à zéro. Au total, ce seraient 85 milliards de dollars qui partiraient en fumée sur une valorisation totale de 475 milliards de titres en circulation. Le WSJ note que seule une petite partie de ces pertes a été enregistrée au jour d’aujourd’hui.
La surévaluation des titres dans les livres de compte peut avoir une cause très prosaïque : les gestionnaires des fonds voient leur prime indexées sur la valeur des portefeuilles. Le manager de fond d’investissement Edward Strafaci a ainsi empoché 3,9 millions de dollars en maintenant artificiellement des valorisations au double de leur prix réel avant d’être démasqué par la SEC, le gendarme boursier américain.
Selon le WSJ, la plus grande obscurité régne sur le marché des titres. Les courtiers refusent de communiquer des estimations, ou font état de prix qui semblent ne pas refléter la réalité. Un fond d’investissement a vendu en septembre des produits dérivés sur le crédit pour un montant de 6,7 millions de dollars alors que le courtier habituel de la firme avait estimé la vente à seulement 2,3 millions. M. Cerk le responsable de cette vente, n’a pas souhaité révéler le nom du courtier et se refuse à commenter les raisons pouvant justifier un écart si grand par rapport à la réalité.
En principe les établissements financiers sont tenus de refléter dans leurs livres de comptes l’évolution des cours des actifs qu’ils détiennent, mais les méthodes d’évaluation varient largement d’un établissement à l’autre. Certains titres sont valorisés en fonction des dernières ventes effectuées, d’autres, plus illiquides, sont valorisés à partir de « modèles » théoriques.
Mais même la valorisation à partir d’une transaction peut-être suspecte. Janet Tavakoli, ancienne trader, explique qu’il est assez simple pour quatre ou cinq établissements de mettre au point des ventes réciproques à des prix convenus. Plus simple encore, certains fonds d’investissements valorisent au prix de mise en vente, qu’une transaction ait lieu ou pas.
D’autres établissements financiers ont trouvé une autre méthode pour éviter de réévaluer à la baisse leurs actifs. Elle consiste a vendre avec promesse de rachat, donc à un prix fixé par le vendeur.
Plus étrange encore, un même titre peut être valorisé différemment selon qu’il fasse l’objet d’une vente directe ou qu’il soit utilisé comme collatéral garantissant un emprunt.
Certaines chutes ont été vertigineuses, comme le montrent les déboires de Wachovia Corp. Durant l’été cette banque avait acquis un paquet de titres CDO dont le nominal était de 600 000 dollars avec une décote déjà très forte, puisqu’elle n’avait déboursé que 297 000 dollars. Lorsqu’ elle a voulu s’en débarrasser, ils ont été mis en vente à 138 000 dollars sans trouver preneur. Le 5 septembre elle faisait une offre auprès d’un acheteur potentiel à 30 000 dollars seulement, c’est-à-dire 5% de la valeur initiale. Finalement une transaction a été conclue pour 60 000 dollars, soit 10% du nominal, avec une perte sèche de 237 000 dollars.
http://contreinfo.info/article.php3?id_article=134
L’Arabie Saoudite est le fournisseur clé du marché pétrolier mondial. Toutes les projections tablent sur une augmentation de ses exportations dans les prochaines années pour faire face à une demande accrue. Mais il y a un problème : la production saoudienne baisse. Ghawar, le plus grand champ pétrolier au monde est en train de s’assécher, et les saoudiens peinent à compenser son déclin.
Par James Hamilton, The Atlantic, octobre 2007
Il n’est pas de pays plus important sur le marché pétrolier que l’Arabie Saoudite.
Le royaume a produit environ 9,2 millions de barils de brut par jour (mb/j) en 2006, et compte pour 19% dans les exportations mondiales de pétrole. De nombreux analystes espèrent qu’il fournisse un quart de l’augmentation attendue de la production mondiale dans les années qui viennent. En tant que seul pays pétrolier jouissant de capacité excédentaire de production, il a joué un rôle crucial pour compenser les baisses de celle-ci, par exemple en pompant un supplément de 3,1 mb/j lors de la première guerre du Golfe, au moment ou la production de l’Irak et du Koweit avait baissé de 5,3 mb/j.
Le champ pétrolier de Ghawar est le joyau de la couronne. S’étendant sur plus de 200 km de zone désertique, c’est la plus grande réserve connue au monde. Il produit deux fois plus que n’importe quel autre champ et a sans aucun doute contribué à plus de la moitié de la ressource Saoudienne. Exploité depuis 50 ans, un jour ou l’autre sa production va décliner.
Les saoudiens ne publient pas de chiffres sur la production de chaque puits, ni sur leurs réserves restantes. Mais la production totale du royaume a baissé d’un million de barils sur les deux dernières années(cf graphique).
Le royaume affirme que cette baisse est due à la faiblesse de la demande. Mais la diminution marquée dans sa production a débuté au printemps 2006, alors que le prix du baril passait de 60 à 74 dollars. L’explication selon laquelle personne ne voulait acheter de brut saoudien soulève l’incrédulité. Cette chute dans la production a également coïncidé avec un effort gigantesque pour découvrir et extraire plus de pétrole. Le nombre de puits exploités en Arabie Saoudite a triplé durant les trois dernières années (cf graphique).
Frustré par le manque de données sur Ghawar, Stuart Staniford, un informaticien diplômé en physique, a réalisé une étude difficile à mener, en collectant les informations disponibles dans le domaine public. Ses travaux ont été publiés sur The Oil Drum, un site web qui analyse les marchés de l’énergie.
Les saoudiens ont développé Ghawar en utilisant des injections d’eau depuis la périphérie du champ. L’eau est pompée dans le puit, chassant le pétrole restant à la surface. En se basant sur les informations sur la production saoudienne, qui étaient disponibles en plus grand nombre avant les années 1980, Staniford a pu calculer que la hauteur de nappe de pétrole dans la zone nord de Ghawar était à l’époque de 160 mètres. Des éléments provenant de nombreuses sources suggèrent que le niveau de l’eau s’est élevé de 6 mètres par an. En extrapolant cette évolution, cela indiquerait que la région nord de Ghawar est aujourd’hui quasiment épuisée.
Staniford a également conçu une simulation informatique détaillée du champ de Ghawar, bâtie à partir des données sur sa forme et sa taille, la porosité et la perméabilité de la roche, et le taux d’extraction estimé. Le résultat de cette simulation se recoupe remarquablement bien avec les autres calculs effectués par Staniford. La production de Ghawar nord a vraisemblablement atteint son pic.
Ghawar sud contient toujours beaucoup de pétrole, et les efforts du royaume pour découvrir de nouveaux puits porteront peut-être leurs fruits. Mais Ghawar nord a été développé le premier parce qu’il était le champ le plus prometteur, et de loin. Sa production ne pourra être facilement remplacée. A peu près au même moment où la production saoudienne a commencé à décliner, le nouveau projet d’Haradh, au sud de Ghawar, a commencé à produire 300 000 mb/j supplémentaires. Les saoudiens ont également fait un énorme investissement pour rouvrir le champ de Qatif, sur la côte est, qui avait été abandonné en 1995, et qui selon les estimations fournit aujourd’hui 500 000 mb/j. Une production déclinante, malgré ces contributions nouvelles, suggère que la situation pourrait être sérieuse.
A tout le moins, l’époque où les capacités excédentaires de l’Arabie Saoudite lui permettaient de compenser les pertes de production dues aux évènements géopolitiques pourrait bien appartenir au passé, au moment même ou la menace de telles ruptures est plus grande que jamais. Si la production saoudienne continue à décliner alors que la demande mondiale continue de croître, dans quelques années nous regarderons l’été 2007 comme celui des derniers jours ou le carburant - même à un euro le litre - était abondant et bon marché.
James D. Hamilton enseigne l’économie à l’université de Californie, San Diego. Ses analyses sont publiées par Econ Browser
Publication originale The Atlantic, traduction Contre Info
http://contreinfo.info/article.php3?id_article=1327h
La conférence de l’Association pour l’Etude du Pic Pétrolier qui s’est tenue à Cork va sans doute marquer un tournant. Les professionnels du secteur sont de plus en plus nombreux a estimer que la ressource pétrolière va plafonner sous peu. Combien de temps reste-t-il ? Cinq ans ? Peut-être moins.
Les dirigeants de l’industrie pétrolière sont de plus en plus nombreux à estimer qu’il ne reste que quelques années avant que la production de pétrole n’atteigne son maximum, et que nous nous dirigeons en aveugles vers une catastrophe économique.
Par David Strahan, The Guardian, 3 octobre 2007
La section irlandaise de l’Association pour l’Etude du Pic Pétrolier (ASPO) ne pouvait espérer de circonstances plus favorables pour elle. La semaine dernière, au premier jour de la conférence organisée par l’ASPO à Cork, le prix du pétrole a atteint son plus haut historique, et les jours suivants il a battu ce record par trois fois.
Le prix a depuis baissé quelque peu, mais reste aujourd’hui autour de 80 dollars. Il a été multiplié par 8 en moins d’une décennie, et de nombreux analystes prévoient désormais qu’il pourrait atteindre 100 dollars à la fin de l’année. Tout ceci ne reflète pas uniquement des vicissitudes à court terme - comme l’effet des cyclones dans le golfe du Mexique, l’Iran, l’insécurité régnant dans le delta du Niger - mais c’est aussi l’indice d’une prise de conscience que la production pétrolière approche de ses limites géologiques fondamentales.
Depuis de nombreuses années, l’idée que la production pétrolière mondiale commencera à décliner rapidement, entraînant des conséquences économiques potentiellement catastrophiques, était ignorée par l’industrie pétrolière et restait cantonnée à la marge des débats écologiques, soulevant un intérêt sans commune mesure avec celui du réchauffement climatique. Mais lorsque les historiens se pencheront sur cette période, 2007 sera sans doute considérée comme l’année où ce sujet est entré dans le débat public. A Cork, James Schlesinger l’ancien Secrétaire à l’énergie US, a déclaré aux congressistes qu’ils n’étaient plus désormais une petite minorité criant dans le désert. « Vous pouvez considérer que vous avec gagné, » leur a-t-il dit.
C’était une phrase forte - et vraie. Bien que la plupart des dirigeants du secteur pétrolier continuent à nier publiquement ce qui apparaît pourtant de plus en plus évident au fil des mois, l’omerta pratiquée par cette industrie est en train de tomber. Thierry Demarest, le président de Total, a déclaré l’année dernière que la production connaîtrait son pic en 2020 et pressé les gouvernements de mettre fin aux atermoiements avant l’heure fatale. A Cork, l’ancien président de la Shell, Lord Oxburgh, m’a confié qu’il prévoyait que la demande surpasse la production d’ici 20 ans et que le baril pourrait atteindre 150 dollars. « Nous allons tels des somnambules vers un problème qui va se révéler très grave, et il pourrait être trop tard pour faire quoi que ce soit le jour ou nous en prendrons pleinement conscience, » juge-t-il.
Que la plupart des dirigeants de l’industrie pétrolière continuent de refuser la perspective d’une diminution de leur activité ne constitue pas une surprise, mais les preuves sont pourtant de plus en plus difficiles à ignorer, alors même que les compagnies se battent pour maintenir la production et remplacer ce qui est produit par de nouvelles découvertes.
Dans une étude récente, John Herold a montré que les 230 plus grandes compagnies avaient augmenté leurs dépenses de 45%, pour atteindre 400 milliards de dollars en 2006, mais que les réserves ne s’étaient accrues que de 2%. Et sans l’inclusion des gisements de sables bitumineux difficiles à extraire du Canada, il n’y aurait eu aucune progression des réserves. Cette étude en conclut que le pic pétrolier fait partie de l’horizon de planification à long terme des pétroliers, et ne laisse aux compagnies que quatre options : « Tenter d’acquérir un statut dominant, trouver une niche, extraire ce qui reste ou liquider l’activité rapidement. »
Les difficultés rencontrées par les compagnies pétrolières internationales ne sont pas une surprise, car celles-ci sont largement exclues des zones où le potentiel est le plus grand, comme le Moyen Orient, et restent confinées là où les puits sont les plus anciens, comme en Mer du Nord, où la production a atteint son pic en 1999 et a déjà chuté de 40%. La production des pays de l’OCDE baisse depuis 1997, et il est désormais largement admis que la production en dehors de l’OPEP atteindra son pic aux alentours de 2010. Même ceux qui rejettent l’idée d’un futur pic pétrolier, comme Rex Tillerson le dirigeant d’Exxon, se rangent à ces vues. Récemment, il m’a déclaré qu’il ne s’attendait plus à une augmentation de la production non OPEP au delà de cette décennie.
La question est d’importance, car il existe des doutes sérieux sur la taille des réserves de l’OPEP, encore renforcées depuis la publication de documents internes à la Kowait oil Company (KOC), l’année dernière. Ceux-ci ont révélés que, bien que le Kowait affirmait depuis 20 ans qu’il disposait de 100 milliards de barils de réserve, les estimations internes de la KOC s’établissaient à seulement 24 milliards de barils, confirmant les suspicions largement répandues selon lesquelles les réserves de l’OPEP auraient été surévaluées au début des années 1980 lorsque que les membres tentaient d’obtenir des quota de production plus importants [1]. En 2005, l’agence de conseil PFC a averti le Vice Président Dick Cheney que selon une appréciation plus réaliste des réserves de l’OPEP, sa production atteindrait un pic en 2015.
L’OPEP a récemment annoncé une augmentation de sa production de 500 000 barils/jour, mais certains analystes doutent que le cartel ait la capacité de produire ce surplus pourtant modeste. Avec les prévisions de l’ Agence Internationale de l’Energie (AIE) qui tablent sur une augmentation de la demande de 2 mb/j [2], devant atteindre 88 mb/j à la fin de l’année, la question majeure pour le marché pétrolier, c’est de savoir si le plafonnement actuel de la production de l’OPEP est le résultat d’une décision volontaire. Même si l’OPEP peut augmenter sa production, la consommation intérieure de ses membres, tout spécialement de l’Arabie Saoudite, croît si vite que les exportations pourraient de toute façon décliner bientôt.
Le seul pays de l’OPEP qui a la capacité d’accroître sa production considérablement, en théorie tout au moins, c’est l’Irak, où elle a été maintenue de nombreuse années en dessous de ses capacités par les sanctions de l’ONU et la guerre contre l’Iran. Son rôle clé a été reconnu récemment par Fatih Birol, l’économiste en chef de l’AIE qui a averti « si la production irakienne ne s’accroît pas de façon exponentielle d’ici 2015, nous avons un gros problème, même si l’Arabie Saoudite tient ses promesses. Les chiffres sont clairs. Aucun besoin d’être un expert. »
La guerre n’a pas été faite uniquement « largement pour le pétrole » comme l’a concédé Alan Greenspan, l’ancien directeur de la Fed, mais entièrement, semble-t-il, pour retarder le moment du pic pétrolier. Si c’est le cas, cette stratégie a échoué lamentablement. Avec des attaques quasi quotidiennes sur les oléoducs, la production périclite à son niveau d’avant l’invasion et les probabilités d’une augmentation significative de celle-ci dans un futur prévisible avoisinent zéro, qu’intervienne ou pas la promulgation de la nouvelle loi sur le pétrole qui fait depuis longtemps l’objet d’âpres discussions.
Les opposants à la théorie du pic pétrolier affirment que celui-ci n’est pas imminent car il resterait du pétrole à découvrir dans des régions comme l’Afrique de l’Ouest ou l’Arctique, où Canada, Russie, Danemark et Norvège se pressent pour faire valoir leurs droits territoriaux. Ces vues s’appuient souvent sur une étude des ressources mondiales publiée en 2000 par l’ US Geographical Survey (USGS), qui concluait que l’industrie pourrait découvrir 650 milliards de barils avant 2025. Dans la mesure où la quantité de pétrole découverte chaque année décroît depuis le milieu des années 1960, et s’élève à seulement 9 milliards de barils par an - soit un tiers de la consommation annuelle - cette étude est considérée depuis longtemps comme inconsidérément optimiste par les tenants du pic pétrolier.
Un nouveau signe de la rapidité avec laquelle ce débat évolue a été fourni en novembre dernier au Colorado, lorsque les chiffres de l’USGS ont été réfutés par les experts de l’industrie réunis pour débattre sur le sujet. La conférence, organisée par American Association of Petroleum Geologist, avait pour ordre du jour les estimations des ressources mondiales et leurs différences notables. Tenue à huis clos, elle rassemblait les experts techniques des majors, Exxonmobil, Shell, BP, Total et Chevron, ainsi que quelques compagnies d’état comme la soudienne Aramco.
Selon Ray Leonard, un dirigeant de la Kowait Energy Company, les experts ont remis en cause les évaluations optimistes de l’USGS en s’appuyant sur les données détaillées de leurs entreprises. Le consensus sur le volume des futures découvertes s’est établi à 250 milliards de barils - à peine plus du tiers de l’estimation de l’USGS.
Sur la base de cette évaluation, Leonard conclut que la production mondiale arrivera à son maximum, suivi par un plateau, entre 95 mb/j et 100 mb/j, avec un envol des prix, dans à peu près cinq ans. « S’il y a une récession mondiale, cela peut prendre un peu plus longtemps. Si les américains envahissent un autre pays producteur, cela peut arriver bien plus tôt. Mais cela va arriver dans à peu près cinq ans, donc nous devons nous y préparer, » estime-t-il. Les prévisions de Leonard sont semblables à celles de l’AIE, qui annonce un « effondrement de l’offre » en 2012.
Nous pourrions bien avoir attendu trop longtemps pour nous y préparer. De nombreux dirigeants de l’industrie, comme James Buckee, le directeur exécutif de la compagnie canadienne indépendante Talisman, sont convaincus que nous avons déjà atteint le pic. Et avec quelques bonnes raisons. La production de carburants liquides est aujourd’hui plus faible qu’il y a un an.
Pourtant les gouvernements continuent d’ignorer le problème - tout au moins en public. Mon sentiment est que nous disposons encore de quelques années, mais avec la demande qui continue de s’accroître nous devrions être fixés sous peu.
2007 rentrera peut-être dans les annales comme l’année où le pic pétrolier a atteint le grand public. Parce ce que ce sera l’année où il s’est produit.
http://contreinfo.info/article.php3?id_article=1318
publication originale The Guardian, traduction Contre Info.
Cantarell, l’un des plus grands champs pétroliers off-shore jamais découvert, situé au large du Mexique, connait un déclin accéléré. Découvert en 1971, après avoir produit 12 milliards de barils, il est en train de dépérir. De janvier 2006 à février 2007 la production est passée de 2 millions de barils jour à 1,6, en chute de 20%.
La chute de la production est si rapide que le Mexique pourrait devenir importateur de pétrole d’ici à 8 ans, avec des conséquences catastrophiques pour le gouvernement dont le budget dépend à 40% des revenus du pétrole.
Cantarell, qui est le deuxième champ pétrolier du monde, produit 2% de la quantité disponible sur le marché. Sa disparition renforce les tensions sur le prix du baril.
Près d’un quart des 85 millions de barils produits quotidiennement proviennent des 20 champs les plus grands. Et ceux-ci, découverts il y a plusieurs dizaines d’années, comme Cantarell, pourraient connaitre le même sort rapidement.
De l’avis général les plus grands champs pétroliers du monde ont tous été déjà découverts. Dans les décennies précédent les années 1970 furent découverts 8 champs capables de produire de 500 000 barils à 1 million de barils par jour. Mais dans années 1970 et 1980, seulement deux champs de cette taille ont été découverts. Depuis lors, un seul, Kashagan au Kazakhstan, approche cette capacité.
Il y a 20 ans, une dizaine de champs produisaient plus d’un million de baril par jour (bpj). Aujourd’hui, il ne sont plus que quatre. L’un d’eux est Cantarell, et le futur de deux d’entre eux est sujet à question. Certains analystes estiment que Ghawar en Arabie Saoudite, le plus grand champ au monde, pourrait commencer à décliner dans la prochaine décennie.
Au Koweit, le champ de Burgan montrer lui aussi des signes de vieillissement. En novembre 2005 la compagnie Kowait oil Co a révisé à la baisse ses niveaux de production de 1,9 millions de bpj à 1,7 millions de bpj.
Maintenir le niveau de production des grands champs déclinant par de nombreux plus petits n’est pas chose aisée. Les pays industrialisés n’y sont pas parvenus, malgré des investissements intensifs dans les technologies d’extraction.
28 septembre 2007
La bulle immobilière est la dernière illustration d’un non dit de l’économie néoclassique. Si l’inflation des biens de consommation doit être combattue avec la plus grande rigueur, celle des actifs est toujours considérée d’un bon oeil. Pourtant, de l’éclatement de la bulle internet à la crise des subprimes, ses effets sont toujours ravageurs.
Le New York Times publie un graphique - vertigineux - illustrant l’explosion des prix de l’immobilier aux USA. En 5 ans, ceux-ci ont augmenté de 70%. Aujourd’hui, la valeur de ces biens sur-évalués va subir une sévère dépréciation.
Mais les dettes contractées, elles, ne vont pas s’évaporer pour autant. Nombre d’entre-elles seront irrecouvrables et ceux qui ont acheté des obligations gagées sur ces promesses de remboursements vont connaître des jours difficiles.
L’indice des prix du logement aux USA depuis 1987.
cliquez bouton droit avec la souris sur l'image (ouvrir dans une nouvelle fenêtre) pour obtenir la version intégrale de l'infographie du New York times
Un logement acheté 100 000 dollars en 1987 en valait 92 000 en 1996 et 171 000 fin 2005.
Un Tabou à Wall Street
La crise considérable que s’apprête à affronter l’économie américaine - et par voie de conséquences l’économie mondiale - a mis en pleine lumière un non dit de la pensée économique.
L’inflation des prix des biens et des services, c’est le mal absolu, mais l’inflation des actifs - l’augmentation du prix des véhicules patrimoniaux, actions ou immobilier - c’est le paradis.
Le diable inflationniste...
Depuis le tournant monétariste des années 1980, qui a fait de la stabilité monétaire la valeur cardinale de toute politique macro-économique, le diable porte un nom : inflation.
La justification, simpliste, de cette obsession c’est que la valse des étiquettes correspond à un appauvrissement. Quand les prix augmentent, c’est que la valeur de l’argent diminue.
Pour tous les économistes néoclassiques et pour les banquiers centraux qui appliquent leurs recettes, afin de juguler l’inflation il faut juguler les salaires dont l’augmentation pourrait se répercuter dans les prix des biens et des services.
Comme le métier des banquiers centraux c’est d’anticiper autant que faire se peut, ils gardent les yeux rivés sur l’indicateur qui leur permet de prévoir les tensions inflationnistes : le niveau du chômage.
S’il baisse, les salaires vont connaître une pression à la hausse, ils en déduisent donc qu’il est temps de ralentir la machine économique - c’est-à-dire de hausser les taux d’intérêts, ce qui a pour effet de contracter la consommation et les dépenses d’investissement.
La baisse de l’activité qui en résulte pèse sur l’emploi, le chômage remonte, les salaires sont contenus. Ouf, tout le monde respire, on a évité le pire.
Ce système, appliqué avec une rigueur d’airain, a fonctionné à merveille. Depuis une vingtaine d’années la part des salaires dans la richesse nationale a régressé de 10%.
...et le bon dieu boursier
Mais bizarrement, cette extrême sévérité ne s’applique pas quand ce sont les actifs capitalistiques qui connaissent le même processus inflationniste.
Si la bourse monte vers les sommets comme durant la bulle des nouvelles technologies, ou plus récemment avec les bulles immobilières, le consensus jusqu’à présent consistait à considérer qu’il s’agissait d’un bienfait, d’un enrichissement.
Le mécanisme à l’oeuvre est pourtant clairement celui qui correspond à la définition de l’inflation : trop d’argent face à trop peu de biens provoque une montée artificielle des prix, ce que justement le monétarisme prétend éviter à tout prix.
Le Maestro de la Fed n’a rien vu venir, parait-il
Et les conséquences sont à chaque fois de plus en plus catastrophiques. L’éclatement de la bulle internet a provoqué une récession que Greenspan a combattu en injectant dans l’économie des montagnes de liquidités, préparant ainsi la prochaine bulle, dont le graphique du Times permet de visualiser l’ampleur.
Aujourd’hui, contre toute évidence, Greespan affirme pourtant qu’il lui était impossible de savoir si oui ou non il s’agissait d’une bulle inflationniste.
Il y a fort peu de temps que l’expression « inflation des actifs » est apparue dans la littérature économique. Mais l’ampleur de la crise du crédit ne permet plus aujourd’hui d’éviter la question.
Pourquoi tant de sévérité pour les uns, pourquoi tant de complaisance pour les autres ?
Contre Info
lundi 10 septembre
La carte économique du monde changera radicalement dans les 10 à 15 années qui viennent en raison d’une croissance économique très intense des BRIC (Brésil, Russie, Inde et Chine), a déclaré vendredi dans une interview à RIA Novosti Rouben Vardanian, du groupe de sociétés Troika-Dialogue (Russie).
"Les BRIC, ainsi que le Pakistan et les pays d’Afrique jouent d’ores et déjà un grand rôle dans l’économie mondiale, et cela modifie effectivement la carte économique du monde", a souligné M. Vardanian, président du Conseil des directeurs de Troika-Dialogue.
Selon l’expert, la croissance des "nouveaux champions" permettra de percevoir des changements qualitatifs dans la situation de l’économie mondiale dans les 10 à 15 années à venir.
Comme l’a fait remarquer Rouben Vardanian, "ces compagnies sont déjà des acteurs suffisamment sérieux sur leurs marchés intérieurs". Qui plus est, les grandes dimensions des marchés intérieurs de ces pays permettent aux compagnies en question de concurrencer de grosses sociétés globales.
"Si auparavant le modèle était très simple : il y avait quelques acteurs globaux, alors que toutes les autres compagnies étaient si petites qu’elles ne pouvaient pas leur faire concurrence, à présent le marché en Chine, en Inde et même en Russie permet aux compagnies locales de devenir de plus en plus puissantes et de coopérer avec des acteurs globaux", estime l’homme d’affaires russe.
Cela dit, le président du Conseil des directeurs de Troika-Dialogue a fait remarquer que les "nouveaux champions", leaders des nouvelles compagnies en plein essor de cette région, étaient non seulement "plus dynamiques", mais en moyenne d’une dizaine d’années plus jeunes que leurs collègues des sociétés globales reconnues de l’Europe et des Etats-Unis.
Dans les années qui viennent, il serait sans doute intéressant d’observer l’évolution des "nouveaux champions", a supposé M. Vardanian. "Certains d’entre eux se ruineront à cause d’un développement trop rapide et risqué et ne pourront pas, par conséquent, s’adapter à de nouvelles conditions, d’autres seront achetés par des acteurs globaux et intégreront une plus grande compagnie et, enfin, quelques "nouveaux champions" deviendront eux-mêmes des acteurs globaux, a supposé l’expert.
De son côté, le président de la société de gestion Troika-Dialogue, Pavel Teploukhine, a estimé que le rôle des pays émergents dans l’économie mondiale consiste sans doute dans un avenir prévisible à "remplacer l’Amérique sur le plan de la consommation mondiale".
Et d’expliquer que dans les conditions où justement les Etats-Unis consomment un tiers de toute la production mondiale, si l’Amérique cesse de consommer ou se met tout simplement à consommer moins, toute l’économie mondiale "se tassera".
Reste seulement à savoir quel pays notamment prendra la place des Etats-Unis, a poursuivi l’expert. "L’Inde ? La Chine ? Le Brésil ou la Russie ? Qui devra assumer le rôle du consommateur sans lequel le développement ultérieur est impossible", a dit M. Teploukhine. Selon lui, la situation économique peut changer de façon radicale et très vite.
Plus de 1.700 représentants de 90 pays du monde sont arrivés dans la ville chinoise de Dalian pour participer à la Première rencontre des "Nouveaux champions" qui se déroule sous l’égide du Forum économique mondial (WEF). Tout au long des trois jours de cette rencontre annuelle, ses participants, tant de nouvelles compagnies en plein essor que des sociétés globales reconnues, échangent leur expérience et discutent des problèmes d’actualité relatifs au développement de l’économie mondiale, à la protection de l’environnement et au développement harmonieux de la société dans le contexte de la mondialisation en cours.
| dim. | lun. | mar. | mer. | jeu. | ven. | sam. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | ||||||
| 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 |
| 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 |
| 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 |
| 30 | 31 |
![[Most Recent Quotes from www.kitco.com]](http://www.kitconet.com/charts/metals/gold/t24_au_en_usoz_2.gif)
